腾讯市值重回7000亿：揭秘AI与全球化双引擎如何重塑增长神话 | AIGC Bar AI资讯

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AI引擎全速启动：从投入到利润的商业闭环

长期以来，外界对腾讯AI的认知多停留于其庞大的研发投入。而2025年Q2财报则首次完整勾勒出一条从巨额投入到显著商业回报的清晰闭环。

首先是坚定不移的重注投入。 财报显示，腾讯当季研发投入高达202.5亿元，同比增长17%，自2018年至今累计研发投入已超3795亿元。更为引人注目的是，与算力基础设施建设密切相关的资本开支同比飙升119%，达到191.1亿元。这种不计短期成本的投入，为以“腾讯混元大模型”为核心的LLM技术自研构建了坚实的算力底座，是其AI战略从技术突破走向商业成功的根本前提。

其次是混元大模型家族的快速迭代与应用。 腾讯的AI故事，核心是其自研的混元大模型。 * 模型能力进化：通过数据增强与合成技术，持续提升基础模型能力，并推出了从旗舰到0.5B、1.8B等多种规格的开源小模型，有效降低了AI技术的落地门槛。 * 多模态突破：在3D生成领域取得业界领先地位，其混元3D模型在全球评测中排名第一，并通过开源和API服务，赋能游戏开发、3D打印等行业，探索AI变现的新路径。

面对AI功能高昂成本和C端直接收费难的“中国式难题”，腾讯展现了务实的商业化思路：优先通过AI提升广告、游戏等现有业务的效率和收入，将AI成本内部化为业务增长的“燃料”，同时通过混合使用不同规模的模型来精细化控制推理成本。

核心业务增长的AI助推器

如果说研发投入是因，那么核心业务的强劲增长就是果。这份财报清晰地展示了AI如何成为腾讯各项业务的强大助推器。

广告业务的“AI印钞机”效应。 营销服务收入同比增长20%，达到创纪录的357.6亿元，连续11个季度实现双位数增长。财报明确指出，这得益于“AI驱动的广告平台改进”。AI深度融入广告创作、投放到效果分析的全流程，显著提升了广告主的ROI，从而驱动了平台收入的增长。

企业服务的智能化加速。 金融科技及企业服务板块收入同比增长10%，增速加快。其背后的关键驱动力之一，便是“企业客户对AI相关服务的需求增加”。腾讯正系统性地将AI能力打包成易于集成的工具与服务： * 开发者工具：发布全流程AI一体化开发工作台CodeBuddy IDE，能将特定开发时长从2天缩短至2小时，效率提升超10倍。 * 行业解决方案：推出覆盖企业服务、生活、办公等场景的10多个垂直领域Agent应用矩阵，从提供底层能力向提供完整解决方案迈进。

C端应用的体验革新。 以腾讯元宝为代表的AI原生应用，通过融入微信、QQ、腾讯会议等高频场景，并推出视频号解读等特色功能，正推动“好用的AI”向更广泛的用户渗透，持续提升用户粘性与体验。

游戏帝国新篇章：全球化浪潮与AI平台化

作为腾讯的传统“现金牛”，游戏业务在本季度展现出“双轮驱动”的强劲势头，即全球化的高歌猛进与本土市场的AI平台化进化。

全球化成为第二增长曲线。 国际市场游戏收入同比增长高达35%，达到188亿元，连续四个季度刷新历史高点。这背后是腾讯多年全球化布局的成果： * 经典IP复兴：通过精细化长线运营，Supercell旗下《部落冲突：皇室战争》焕发新生，收入创近7年新高。 * 爆款新作涌现：由Funcom工作室开发的《沙丘：觉醒》上线后迅速成为爆款，销量与在线人数均表现出色。 * 持续贡献：《PUBG MOBILE》等游戏持续贡献稳健收入。

本土市场平台化进化。 国内游戏收入同比增长17%，《三角洲行动》等射击类新品表现亮眼，日活跃用户突破2000万。更具前瞻性的战略是，腾讯正利用AI技术，将《王者荣耀》、《和平精英》等旗舰产品向“平台化”改造。通过上线AI语音助手、AI队友、指挥官模式等功能，这些国民级游戏正演变为承载更多元玩法和社交体验的超级平台，极大地拓展了其生命周期和商业想象空间。

结论：AI与全球化，重塑腾讯的未来价值

腾讯2025年第二季度的财报，深刻描绘了一家科技巨头如何通过AI与全球化两大战略引擎，成功开启新一轮增长周期。AI不再仅仅是成本中心，而是实实在在的利润中心；全球化也不再是补充业务，而是与AI并行的核心阵地。

正如马化腾所言，腾讯正致力于“为用户及企业带来更进一步的AI增益”。这家公司正在利用AI这个强大的“放大器”，重构并增值其过去二十多年积累的数据、场景和连接能力。一个更智能、更全球化的腾讯正在浮现，这预示着市场需要重新审视和评估其长期价值。

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