智谱AI重闯A股：150亿募资聚焦基座大模型，国产AI迈入资本新纪元

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智谱AI高调回归A股，百亿募资剑指大模型核心技术

中国人工智能领域的领军企业智谱AI（Zhipu AI）近日宣布了其重返A股市场的重大战略举措。根据最新公告，智谱AI计划在上海证券交易所科创板发行A股，并拟募资高达150亿元人民币。这一消息不仅标志着这家“大模型股王”在资本市场上的新一轮冲刺，更预示着国内大模型产业正加速迈向资本化与商业化的关键阶段。本次募资的绝大部分，即120亿元，将直接投向AI通用基座大模型的研发，显示了公司对底层技术创新和长期发展的坚定决心。

战略重心：150亿资金如何驱动AI未来？

智谱AI此次A股IPO的募资规模和资金投向，清晰地勾勒出其未来发展蓝图。150亿元的巨额资金中，高达80%（120亿元）将被用于AI通用基座大模型研发。基座大模型是构建各类AI应用的基础，其性能和通用性直接决定了整个AI生态的上限。通过持续投入尖端研发，智谱AI旨在巩固其在这一核心技术领域的领先地位，并推动模型能力的跃升。

此外，20亿元将用于建设大模型MaaS（Model-as-a-Service）一站式服务平台。MaaS模式能够降低企业使用大模型的门槛，加速AI技术的落地应用，为智谱AI带来新的商业增长点。剩余的10亿元将作为补充流动资金，以支持公司日常运营和应对市场变化。

值得注意的是，智谱AI同时提出将英文名由“Knowledge Atlas Technology Joint Stock Company Limited”变更为“Z.AI Co., Ltd.”，这一名称上的更迭，也暗示了公司未来更加聚焦AI技术的决心。

A+H双轮驱动：拓宽融资渠道，增强市场竞争力

智谱AI并非首次尝试A股上市。此前，公司曾于2025年4月提交A股上市辅导备案，但随后于今年1月在港股完成了IPO。今年2月，公司撤回了此前的A股上市辅导备案，并重新办理了新的辅导备案登记，新增国泰海通作为辅导机构。此次选择在港股上市后，再度寻求A股科创板上市，旨在建立“A+H”双重股权市场通道。

这种双重上市策略能够极大地拓宽公司的融资渠道，增强其长期资本规划的灵活性。对于一家技术密集型、研发投入巨大的AI公司而言，充足且多元化的资金支持是保持高速发展和技术迭代的关键。同时，A股科创板的定位与智谱AI“硬科技创新者”的身份高度契合，有助于吸引更多关注科技创新的国内投资者。

财务画像与市场格局：巨亏下的高增长与激烈竞争

根据智谱AI公布的2025年度业绩报告，公司实现收入7.24亿元，同比增长高达132%，显示出强劲的业务增长势头。然而，全年净亏损高达47.18亿元，综合毛利率为41%。这种“高增长、高亏损”的财务特征，在科技初创企业，尤其是在AI大模型领域，是较为普遍的现象。巨额的研发投入和市场推广成本是导致亏损的主要原因。

截至6月1日收盘，智谱AI在港股的市值已达约5641亿元人民币，其股价为每股1466港元。在AI大模型赛道上，智谱AI面临着来自国内外的激烈竞争。就在5月29日，另一家上海AI大模型龙头企业MiniMax也向上海证监局提交了上市辅导备案报告，正式开启A股上市进程。截至同一时间，MiniMax的市值也已达约1917亿元人民币。两家头部大模型企业接连冲刺A股，标志着国产大模型领域已进入白热化的竞争阶段，资本市场的角逐将更加激烈。

治理升级：引入独立非执行董事，强化公司治理

在宣布A股上市计划的同时，智谱AI还发布了另一则重要公告，提名中国政法大学法与经济学研究院院长徐文鸣为第一届董事会独立非执行董事候选人，并拟委任其为董事会薪酬委员会主席及董事会提名委员会成员。徐文鸣拥有深厚的法学和经济学背景，曾在多家上市公司担任独立董事，其专业知识和独立视角，将有助于智谱AI在公司治理、风险控制以及合规经营方面得到进一步加强，为公司的稳健发展提供有力保障。

结语：国产大模型集体冲刺，商业化浪潮已至

智谱AI与MiniMax等国内大模型企业的密集上市动向，不仅是企业自身发展的资本化需求，更是中国AI产业发展进入新阶段的标志。月之暗面、阶跃星辰、零一万物等众多AI新锐也传出上市传闻，预示着一个由技术创新驱动、资本市场深度参与的AI商业化浪潮正在汹涌而来。未来，谁能在技术突破、商业落地和资本运作上取得先机，将决定其在下一代人工智能产业格局中的地位。智谱AI此次重闯A股，无疑是这场宏大叙事中的重要一章。